报告评级 1) 报告给出"买入"评级 [4] 报告核心观点 1) 公司是行业领先、国际知名的品质包装方案商,专注于纸质印刷包装产品与环保植物纤维产品等的研发、制造与销售 [1][11] 2) 公司主要产品包括消费电子包装、烟包、酒包、环保纸塑等,近年来持续深化多元业务布局,丰富产品矩阵、优化客户结构 [1][4][25][26][27][28][29][30][31][35][37] 3) 短期看,2024年消费电子需求复苏,原材料成本压力缓解;长期看,公司智能工厂+全球化布局持续推进,市场份额及费用优化提升空间较大,长期盈利中枢有望向上 [45][46][47][48][49][50][51][52][53][54] 4) 公司目前估值处于底部,安全边际显现,给予"买入"评级 [60][61][62] 分业务总结 1) 消费电子包装:公司是全球最大的精品纸包装生产商,基本实现了消费类电子行业客户的全面覆盖,产品在全球消费电子与智能硬件行业处于领先地位 [20][21] 2) 烟包:公司持续加大烟包业务投入力度,利用自身优势,针对客户个性化和高品质烟包需求,近年来新增多个中烟客户 [27][28][29] 3) 酒包:公司酒包业务具备丰富的白酒品牌合作经验,提供完善的包装解决方案,已在全国范围内布局6个加工基地 [29][30] 4) 环保纸塑:顺应双碳趋势,公司环保包装业务快速增长,2023年实现营收10.6亿元,2019-2023年CAGR达36.1% [31][32][33][34][36]