公司投资评级及核心观点 1) 报告给予诺瓦星云"买入"评级(首次覆盖) [6] 2) 公司是全球极具竞争力的LED显示解决方案服务商,LED控制领域全球市占率达60%以上 [5] 3) 公司主业包括LED显控系统、视频处理系统、基于云的信息发布与管理系统三大类,2023年实现营收30.54亿元,2019-2023年CAGR为25.97% [5] LED显控系统 1) 公司是LED显控系统龙头,接收卡和发送卡销量持续提升 [155] 2) 公司推出行业首创的MLED显示ASIC控制芯片和高速接口芯片,随着LED行业向小间距和MLED显示屏发展,公司LED显控系统有望维持稳定高增 [155] 3) 公司发布COEX控制系统,助力Mini/Micro LED产业化,赋能裸眼3D、虚拟拍摄、LED影院等新兴应用场景 [105] 视频处理系统 1) 随着3D、HDR、4K/8K超高清、AR/VR等技术不断发展,视频处理系统在LED显示中的核心地位逐步提升 [155] 2) 公司拼接多功能、适配多终端的视频处理系统,有望维持收入高增 [155] 3) 视频处理系统的一体化趋势和核心地位提升推动产品单价稳定提升 [114] 基于云的信息发布与管理系统 1) 公司以硬件(云联网播放器)+软件(诺瓦云服务)的方式协同发展,叠加万物互联趋势逐步推进 [155] 2) 诺瓦云已经服务行业客户3.4万余名,累计显示屏体运维超55万,覆盖全球185个国家 [152] 3) 云联网播放器销量逐步上升,在室内外固装和集中管理、发布、监控等领域具有优势 [149]