报告公司投资评级 双环传动的投资评级为"增持(维持)"。[3] 报告的核心观点 1) 受益于新能源齿轮和智能执行机构业务快速增长,2024年Q3公司归母净利润预告同比和环比均有提升。[2][3] 2) 公司的"新能源齿轮+智能执行机构"业务打开了未来的增量空间。[3] - 新能源齿轮业务得益于公司深耕多年的齿轮核心产品,在国内外新能源车企中拥有强大的客户群,业务快速增长成为主要业绩驱动力。未来公司将集中资源拓展海外市场,全球份额有望进一步提升。[3] - 智能执行机构业务依托公司的环驱科技平台,产品在扫地机、智能汽车、无人机、eBike等智能终端领域得到广泛应用,在智能家居和智能汽车领域公司未来有望持续提升市场占有率。[3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司预计实现归母净利润7.23-7.43亿元,同比增长22.66%-26.05%。[2] 2) 2024年Q3单季度预计实现归母净利润2.5-2.7亿元,同比增长13.21%-22.26%,环比增长3.3%。[2] 3) 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持较快增长,年复合增长率分别为24%、21%、15%和27%、23%、18%。[4][5] 4) 公司2023年ROE为10%,预计2024-2026年ROE将提升至12%-13%。[5] 5) 公司当前股价对应2024-2026年PE估值分别为19倍、16倍、13倍。[4]