润农节水：北交所首次覆盖报告：智慧农业节水省人工稀缺标的，高标准农田政策支持向好

专注节水灌溉+智慧农业优质赛道，技术优势带动市场拓展 - 公司成立于2011年,专注于节水灌溉行业,产品从单纯的材料销售发展到提供节水灌溉系统的一站式解决方案 [13] - 公司致力于智慧农业物联网的建设,自主研发智慧农业管理平台,已应用到百余个项目,实现了灌溉输水管道化、灌溉管理信息化、灌溉控制智能化、水肥管理精准化 [22][23] - 公司在滴灌系统、输水管材、节水灌溉控制系统及工程应用等方面均已形成自主核心技术,并获得国家级专精特新"小巨人"等多项荣誉 [37][39] - 公司通过收购四川中隆泰快速开拓西南市场,并成立子公司布局光伏等新业务领域 [51][55] 2. "节"尽人工,"管"住点滴：节水灌溉受政策大力支持 - 我国农业用水量占总用水量的60%以上,农业灌溉用水效率有待提升,政府出台多项政策大力支持节水灌溉行业发展 [59][60][65] - 滴灌技术是干旱和水资源匮乏地区节水灌溉最有效的方式,水资源利用率可达95% [92] - 节水灌溉行业整体处于成长期阶段,细分产品所处阶段有所差异,润农节水的内镶贴片式滴灌带处于成长期 [63] 3. 业绩回顾：多年收入持续增长，盈利能力强于可比公司 - 公司营业收入持续上升,2019-2023年CAGR为12.6%,但归母净利润短期承压,主要受行业毛利率下行和费用率上升影响 [96][98] - 公司毛利率和净利率均处于可比公司较高水平,盈利能力较强 [100][101] - 受行业特点影响,公司经营活动现金流和应收账款周转天数存在压力 [103][104]