投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司是民营电力设备龙头,产品门类持续扩张、海外业务快速发展,盈利能力持续提升 [2] - 国内电网投资提速,公司核心产品布局完备、技术壁垒高、盈利能力强 [2] - 海外需求旺盛,公司具备完善的产品解决方案能力和渠道布局,海外业务步入快车道 [2][3] - 公司通过收购烯晶碳能,在汽车电子领域进行前瞻性布局 [15] 公司投资亮点 国内业务 - 电网投资提速,公司核心产品GIS和变压器等需求旺盛,带动公司整体毛利率提升 [2] - 公司产品门类覆盖高压开关、变压器、无功补偿等,技术壁垒高,市场份额领先 [2][4] - 高压开关和变压器等核心产品毛利率持续提升 [25][28] 海外业务 - 海外需求旺盛,公司海外业务步入快车道,订单和收入增速高,盈利能力持续提升 [2][20][62] - 公司在多个国家设有子公司或参股公司,产品通过多国资质认证,海外布局完善 [2][64] 新业务布局 - 公司通过收购烯晶碳能,在汽车电子领域布局超级电容技术,产品在汽车领域应用广泛 [15][67]