报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 公司2024前三季度归母净利润18.21 - 18.71亿元，同比+91.05 - 96.29%；扣非后净利润17.81 - 18.31亿元，同比+102.97 - 108.66% [3] - 受益新兴计算场景需求，2024年第三季度营收和净利润同环比高增，虽人民币升值有汇兑影响，但实际经营性盈利有望高于表观 [3] - 2024年上半年公司在多领域持续研发投入，多款产品有进展，下半年高速交换机渗透率有望提升 [3] - 沪士泰国生产基地建设推进，第一期生产线预计2024Q4试生产，同时公司对制程更新升级扩充 [4] - 上调公司业绩，预计2024 - 2026年营收115.30/148.22/192.70亿元，归母净利润25.36/32.72/44.73亿元，对应PE分别为33.31/25.81/18.88倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年10月9日收盘价44.10元，流通股本19.14亿股，每股净资产5.28元，总股本19.15亿股 [2] 财务数据预测 简单财务数据 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|8336|8938|11530|14822|19270| |收入增长率（%）|12.36|7.23|29.00|28.55|30.01| |归母净利润（百万元）|1362|1513|2536|3272|4473| |净利润增长率（%）|28.03|11.09|67.63|29.04|36.71| |EPS（元）|0.72|0.79|1.32|1.71|2.34| |PE|16.58|27.84|33.31|25.81|18.88| |ROE（%）|16.47|15.46|21.08|22.22|24.14| |P B|2.73|4.31|7.02|5.74|4.56| [5] 详细财务数据 - 成长性指标：2024 - 2026年营业收入增长率分别为29.0%、28.5%、30.0%；营业利润增长率分别为67.5%、29.8%、36.5%等 [6] - 利润率指标：2024 - 2026年毛利率均为37.7%；营业利润率分别为24.8%、25.0%、26.3%等 [6] - 运营效率指标：2024 - 2026年固定资产周转天数分别为127、121、114天等 [6] - 投资回报率指标：2024 - 2026年ROE分别为21.1%、22.2%、24.1%；ROA分别为14.0%、15.6%、17.0%等 [6] - 费用率指标：2024 - 2026年销售费用率分别为2.8%、2.6%、2.4%；管理费用率分别为3.0%、2.8%、2.6%等 [6] - 偿债能力指标：2024 - 2026年资产负债率分别为33.3%、29.6%、29.4%；负债权益比分别为50.0%、42.0%、41.6%等 [6] - 分红指标：2024 - 2026年DPS分别为0.25、0.30、0.35元；分红比率分别为0.19、0.18、0.15 [6] - 业绩和估值指标：2024 - 2026年EPS分别为1.32、1.71、2.34元；PE分别为33.3、25.8、18.9倍等 [6]