报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"增持"评级。[89] 报告的核心观点 1. 公司深耕羊绒服装及电力冶金化工双板块,其中电力冶金子公司占净利润比例最大。[15] 2. 公司是硅铁龙头企业,硅铁价格上涨或为公司业绩提供弹性。[22][29] 3. 公司拥有丰富煤炭资源,自有煤炭及永煤矿业投资收益为公司业绩提供安全垫。[34][35] 4. 公司利用优质煤炭资源,形成自备火力发电优势,并建设光伏、风电和储能项目,实现"源网荷储"一体化协同。[34] 5. 硅铁价格上涨对公司业绩弹性贡献较大,如若能耗管控预期加强,有望带动硅铁价格上涨并进一步拉动公司业绩增长预期。[42] 6. 公司化工板块中,烧碱供需格局相对较好。[53] 7. 公司服装板块运营平稳,深耕羊绒产业四十余年,是全世界最大的羊绒类服装生产和销售企业。[55][56] 8. 公司股息率位居A股钢铁板块前列。[60] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 公司主要业务分为服装、电力冶金化工两大板块。服装板块为公司所从事的羊绒品类服装及服饰为主的生产加工、品牌建设与市场销售;电力冶金化工板块为公司下属子公司电冶集团及其下属子公司和联营公司所从事的煤炭等矿产资源采选、电力(热能)、硅系铁合金、氯碱化工、多晶硅、合成氨、尿素等产品的加工及销售。[15][16] 电力冶金化工板块 1. 公司是硅铁龙头企业,硅铁价格上涨或为公司业绩提供弹性。[22][29] 2. 公司拥有丰富煤炭资源,自有煤炭及永煤矿业投资收益为公司业绩提供安全垫。[34][35] 3. 公司利用优质煤炭资源,形成自备火力发电优势,并建设光伏、风电和储能项目,实现"源网荷储"一体化协同。[34] 4. 硅铁价格上涨对公司业绩弹性贡献较大,如若能耗管控预期加强,有望带动硅铁价格上涨并进一步拉动公司业绩增长预期。[42] 5. 公司化工板块中,烧碱供需格局相对较好。[53] 服装板块 公司深耕羊绒产业四十余年,是全世界最大的羊绒类服装生产和销售企业,运营平稳。[55][56] 其他 公司股息率位居A股钢铁板块前列。[60]