投资评级 - 报告对国金证券的投资评级为"增持"，并维持该评级 [2][4] 核心观点 - 国金证券2024年上半年营业收入为26.76亿元，同比下降19.55%；归母净利润为4.55亿元，同比下降47.98% [4][6] - 公司财富管理业务客户数保持较快增长，代理股基交易额及市场份额、代买净收入实现逆市增长 [4] - 股权融资规模逆市实现显著增长，债权融资规模保持稳定，投行业务虽有小幅下滑但整体实力仍领跑中小券商 [4] - 固收自营取得较好投资收益，但权益自营预计承压，联营和合营企业的投资收益出现亏损拖累当期业绩 [4] 业务表现 经纪业务 - 2024H公司经纪业务手续费净收入为7.71亿元，同比下降5.05% [8] - 代理股基交易额为3.22万亿元，同比增长4.54%；市场份额为1.35%，较2023年底提升0.10个百分点 [8][9] 投行业务 - 2024H公司投行业务手续费净收入为4.62亿元，同比下降15.85% [10] - 股权融资主承销金额为84.62亿元，同比增长136.90%，排名行业第4位 [10] - 债权融资主承销规模为441.22亿元，同比下降4.55% [10] 资管业务 - 2024H公司资管业务手续费净收入为0.42亿元，同比下降10.64% [12] - 国金资管资产管理总规模为1318.24亿元，较2023年底增长6.74% [12] - 国金基金管理总规模为684.27亿元，较2023年底增长0.35% [13] 自营业务 - 2024H公司投资收益（含公允价值变动）为5.43亿元，同比下降44.82% [15] - 固收自营业务取得较好投资收益，权益自营业务预计承压 [15] 利息净收入 - 2024H公司利息净收入为5.82亿元，同比下降8.06% [16] - 两融余额为227.11亿元，较2023年底下降6.86%；市场份额为1.53%，较2023年底提升0.05个百分点 [16] 财务预测 - 预计公司2024年、2025年EPS分别为0.35元、0.38元，BVPS分别为8.95元、9.34元 [4] - 按2024年10月9日收盘价9.71元计算，对应P/B分别为1.08倍、1.04倍 [4]