报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 10月8日宏华数科与江苏州际数码、东伸工业株式会社签约三方战略合作协议，围绕数码印花技术创新应用、宏华最新Single - Pass设备、家纺产业数智化升级等领域加强合作，助力家纺产业转型升级 [2] - 数码印花助力家纺柔性快反，州际数码宣布扩产，其年初目标首期日产20万米数码印花工厂已完成，计划两年内打造日产200万米工厂，将Single - Pass机生产线从1台扩展至10台 [2] - 宏华数科Single - Pass机全球销售超40台，第三代采用东伸工业定制平台及圆网组件、京瓷循环喷头，最高运行速度6km/h，24小时稳定生产日产能8 - 10万米，分辨率1200DPI，此次合作将扩大其应用版图，巩固全球数码印花行业领导地位 [3] - 随着数码喷印设备市场保有量提升，耗材配件销售规模将增加，公司1H2024喷印产业一体化基地项目在天津经开区开工，投资约6亿元，占地9.3万平方米，建设年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机生产线，计划2025年建成投产，打通全产业链，提效降本、提升核心竞争力 [3] - 预计公司2024 - 2026年实现营业收入17.1/23.0/30.0亿元，归母净利润4.3/5.6/7.2亿元，对应PE分别为31.6/24.3/18.8倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2024年10月9日收盘价75.42元，流通股本1.79亿股，每股净资产24.98元，总股本1.79亿股 [1] 市场表现 - 最近12个月宏华数科、沪深300、上证指数、专用设备市场表现分别为 - 29%、 - 15%、 - 2%、12%、25%、39% [2] 财务数据预测 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|895|1258|1712|2296|2996| |收入增长率（%）|-5.15|40.65|36.09|34.12|30.49| |归母净利润（百万元）|243|325|428|558|719| |净利润增长率（%）|7.25|33.83|31.73|30.22|28.78| |EPS（元）|2.21|2.74|2.39|3.11|4.00| |PE|78.11|36.46|31.59|24.26|18.84| |ROE（%）|14.42|11.43|13.38|15.03|16.44| |PB|7.80|4.23|4.23|3.65|3.10| [4] 详细财务报表及指标预测 - 利润表：营业收入2022 - 2026年分别为894.54、1258.16、1712.24、2296.38、2996.48百万元；营业成本等各项成本费用相应变化；营业利润、利润总额、净利润等指标呈现增长趋势 [5] - 资产负债表：货币资金、应收账款、存货等资产项目及短期债务、应付账款等负债项目在不同年份有不同数值变化；资产负债率、负债权益比等指标有所波动 [5] - 现金流量表：净利润、折旧和摊销等项目构成经营活动产生现金流量；投资活动产生现金流量为负 [5] - 财务指标：成长性指标如营业收入增长率、营业利润增长率等呈增长态势；利润率指标如毛利率、营业利润率等有所变化；运营效率指标如固定资产周转天数、流动资产周转天数等有不同表现；偿债能力指标如资产负债率、流动比率等有波动；分红指标如DPS、分红比率等有相应数值 [5]