报告公司投资评级 公司首次覆盖报告，给予"增持"评级。[1] 报告的核心观点 公司概况 - 公司是中国电建旗下地产开发及城市综合运营业务的唯一平台，主要业务包含商业和城市运营，业务布局已覆盖全国多个重点核心城市。[2][12] - 公司实际控制人为国务院国资委，股东中国电建地产将利用自身资源和资本优势,积极推动公司业务发展。[13][14] - 公司管理团队多为中国电建地产人员,可充分利用公司国资背景和电建地产的市场资源。[14][15] 商业运营提质增效 - 公司已成长为区域有影响力的商业地产开发商和运营商,打造了多个知名商业项目。[17][18][19][20] - 商业运营项目出租率和客户资源较为优质,公司积极盘活存量资产,实现资产良性发展。[21][22][23][24][25] 城市运营依托股东优势 - 公司城市运营项目涵盖多种业态,经营面积和出租率逐步提升。[26][27][28][29][30][31][32] - 公司依托控股股东资源优势,通过盘活电建集团内存量资产实现运营面积增长。[30] 地产投资稳健经营 - 公司地产项目聚焦一二线城市,销售数据有所改善。[33][34][35][36] - 公司土地储备相对充裕,拿地强度有所下降。[39][40][41][42] 多元业务协同经营 - 公司经营业绩受地产项目结转影响较大,2024年一季度实现由亏转盈。[43][44][45][46][47][48] - 公司拥有多元融资渠道,保障资金链安全稳健。[49][50]