报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司9月销量环比回升 - 9月批销环比提升,出口复苏态势延续 [5] - 整体情况:受益于置换补贴力度加码促进车市回暖,公司2024年9月单月总体批发销量、自主品牌销量及自主乘用车销量均环比持续向好 [5] - 海外:公司2024年9月自主品牌海外销量为3.06万辆,同环比分别+58.18%/+6.95%,海运运力恢复带动单月出海销量同环比持续提升 [5] 新能源车型销量同比大增 - 深蓝、阿维塔销量同环比齐升,9月新品智能化领航 [6] - 公司2024年9月自主品牌新能源销量达5.44万辆,同环比分别+6.65%/+11.55%,自主品牌新能源渗透率为31.50% [6] - 启源:2024年9月单月交付量为1.16万辆,环比-9.42%,首款"数智新汽车"长安启源E07于2024年9月22日开启预售 [6] - 深蓝:2024年9月单月交付2.27万辆,同环比分别+30.74%/+12.81%,20万内首搭华为乾崑智驾ADSSE的深蓝L07以及更具性价比的2025款深蓝SL03于9月陆续上市 [6] - 阿维塔:2024年9月单月交付4537辆,同环比分别+47.31%/+22.23%,搭载华为乾崑智驾ADS3.0的阿维塔07于2024年9月26日正式上市 [6] 中长期业绩预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为87.40/108.96/135.13亿元,对应EPS为0.88/1.10/1.36元,对应PE为16/12/10倍 [6] 财务数据总结 收入和利润情况 - 主营收入:2024年预计为1848亿元,同比增长22% [7] - 净利润:2024年预计为87亿元,同比下降23% [7] - 毛利率:2024年预计为18% [7] - ROE:2024年预计为11% [7] 现金流和财务指标 - 经营性现金净流量:2024年预计为19076百万元 [8] - 投资性现金净流量:2024年预计为-4333百万元 [8] - 筹资性现金净流量:2024年预计为-2233百万元 [8] - P/E:2024年预计为16倍 [8] - P/B:2024年预计为2倍 [8] - EV/EBIT:2024年预计为17倍 [8]