投资评级 - 报告对三只松鼠的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 三只松鼠2024年三季度业绩预告显示，归母净利润预计为3.38-3.42亿元，同比增长99%-101%；扣非归母净利润预计为2.62-2.69亿元，同比增长207%-215% [1] - 2024Q3归母净利润预计为0.48-0.52亿元，同比增长200%-225%；扣非归母净利润预计为0.34-0.41亿元，同比增长177%-234% [1] - 公司坚定贯彻“高端性价比”战略，推动利润高速增长 [1] - 公司推进“业务、供应链和组织”三大结构性变革，包括夯实“D+N”全渠道协同打法、推进“一品一链”供应链创新升级、推动组织变革等 [1] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.89/1.15/1.54元，当前股价对应PE分别为27/21/16倍 [1] 财务数据 - 2024年主营收入预计为10,136百万元，同比增长42.5%；2025年预计为13,586百万元，同比增长34.0%；2026年预计为17,604百万元，同比增长29.6% [3] - 2024年归母净利润预计为355百万元，同比增长61.7%；2025年预计为461百万元，同比增长29.6%；2026年预计为618百万元，同比增长34.1% [3] - 2024年毛利率预计为24.5%，2025年为25.4%，2026年为26.1% [5] - 2024年ROE预计为12.9%，2025年为14.9%，2026年为17.6% [5] 业务与战略 - 公司通过SKU优化、打造爆款、加大费投等方式实现渠道扩张与品牌势能建设 [1] - 公司聚焦分销105款日销品打造并完成首轮铺市，市场反响良好 [1] - 公司推动组织变革，构建“品销合一”网络型组织，进一步激活组织潜能 [1] - 公司坚定小鹿蓝蓝“儿童高端健康零食”新定位，持续保持营收利润双增长 [1]