报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [4][6][79] 报告的核心观点 中餐出海前景广阔 - 中餐出海历史悠久,经历多年发展,国内餐饮品牌出海条件已经成熟,海外出现了发展新机遇 [27][28][29][30] - 中式餐饮在国际餐饮市场占比不断提升,海外华侨数量不断增长构成中式餐饮消费基础 [36][37][38][40] - 中式餐饮分布范围广阔,竞争格局分散,行业前景广阔 [40][41][42][43] - 火锅作为中式餐饮中最受欢迎的品类,具有标准化程度高、食材选择多样、高毛利等优势 [44][45][46][47][48][49][52] 特海国际发展前景看好 - 特海国际是中餐出海的"擎旗者",具有独特的服务形式、优越的品牌力、快速本土化的能力 [4][5][11][12][13] - 公司单店模型不断优化,新店快速实现盈亏平衡,成本端有望持续优化 [21][22][23][24][61][62][63][64][65] - 公司品牌力获得国际认可,自营餐厅覆盖范围领先同行 [54][55][56][57][58][60] - 公司未来开店空间广阔,可参考日本"东利多"的出海经验 [67][68][69][70][71][73][74][75][76][77][78] 根据相关目录分别进行总结 公司发展历程 - 特海国际脱胎于海底捞,经历了国内扩张、初试国际市场、加速全球化三个阶段 [12][13] - 公司股权结构稳定,高管团队经验丰富,2024年海底捞功勋元老杨利娟女士接任CEO [16][18][19] 客流量和业绩情况 - 2023年公司客流量和翻台率修复,首次实现盈利,成本端有望持续优化 [21][22][23][24][61][62][63][64][65] - 2024-2026年公司预计实现营收8.30-11.29亿美元,归母净利润2461.83-6765.30万美元 [79][80][81][82][83][84] 行业发展前景 - 中餐出海历史悠久,政策支持,海外市场空间广阔,中式餐饮占比不断提升 [27][28][29][30][33][34][35][36] - 火锅作为中式餐饮中最受欢迎的品类,具有多项优势 [44][45][46][47][48][49][52] 公司竞争优势 - 公司品牌力获得国际认可,自营餐厅覆盖范围领先同行 [54][55][56][57][58][60] - 公司未来开店空间广阔,可参考日本"东利多"的出海经验 [67][68][69][70][71][73][74][75][76][77][78]