报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 收入 - 公司全渠道协同发展，线上增长稳健,预计24Q3营收同比增长20%+ [2] - 线上渠道中抖音24Q3在高基数下实现GMV约4.8亿(+38%),传统电商渠道(天猫+京东)预计GMV同比增长约15% [2] - 线下渠道聚焦105款日销品,已完成首轮铺市,市场反响良好,有望在24Q4贡献额外增量 [2] 利润 - 公司多管齐下提升盈利能力,主要源自供应链提效+规模效应降低费率+组织变革提效 [2] - 预计24Q3净利率2.47%,同比+1.5pct,扣非净利率1.85%,同比+1.1pct [2] 盈利预测 - 上调前期盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业总收入104.07/138.91/177.45亿元,同比+46.3%/+33.5%/+27.7% [4] - 预计2024-2026年实现归母净利润4.07/5.81/8.61亿元,同比+85.2%/+42.7%/+48.2% [4] - 当前股价对应PE分别为24.64/17.27/11.65倍 [4]