公司概况 - 芯动联科是国内领先的高性能硅基MEMS惯性传感器研发、测试与销售的芯片设计公司，成立于2012年 [1][2] - 公司主要产品包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，均包含一颗微机械（MEMS）芯片和一颗专用控制电路（ASIC）芯片，实现导航定位、状态监测、姿态感知、平台稳定等功能 [6] - 公司产品已广泛应用于高端工业、无人系统、高可靠等领域，并逐步向自动驾驶、机器人、民用航空、商业航天等领域拓展 [6] - 2019-2023年公司实现营业收入分别为0.80/1.09/1.66/2.27/3.17亿元，年均复合增速为41%，取得归母净利润分别为0.38/0.52/0.83/1.17/1.65亿元，年均复合增速45% [6] 技术优势 - 公司采用Fabless经营模式运作，专注于MEMS惯性传感器芯片的研发、测试和销售 [129][130][131] - 公司掌握高性能MEMS惯性传感器核心技术，在MEMS芯片设计、ASIC芯片设计、封装工艺等多个环节拥有自主知识产权的核心技术 [88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102] - 公司高性能MEMS陀螺仪、加速度计的核心性能指标已达到国际先进水平 [105][116][121][122][123][124][125][126][127] 业务模式 - 公司采用Fabless经营模式，专注于MEMS惯性传感器芯片的研发、测试和销售 [129][130][131] - 公司主要采取直销和经销相结合的模式进行产品销售 [132] - 公司陀螺仪和加速度计产品销量快速增长，带动营收持续增长 [134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146] 业务拓展 - 公司正布局高精度谐振式MEMS压力传感器，打开新的市场空间 [183][184][185][186][189][190] - 公司在研项目包括工业级陀螺仪、MEMS惯性导航系统、谐振式压力传感器等，技术水平国内领先 [171][172] 风险提示 - 公司行业经验及影响力、市场占有率、经营规模等方面和行业龙头存在差距的风险 [202] - 客户集中风险 [202] - 毛利率下降风险 [202] - 经营季节性风险 [202] - 关联交易占比较高的风险 [202] - 宏观环境变化风险 [202]