报告公司投资评级 - 报告维持对公司的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024年前三季度公司预计实现归母净利润3.38-3.42亿元,同比增长99.13%-101.43% [2] - 2024年第三季度公司预计实现归母净利润4810-5200万元,同比增长200.45%-224.81% [2] - 公司盈利能力持续提升,2024年第三季度归母净利率为2.47%,同比提升1.52个百分点 [2] 改革成效持续验证 - 公司持续推进"一品一链"供应链创新升级,坚果自产比例不断提升,成本控制能力较强 [2] - D+N全渠道协同打法下,全渠道营收持续增长,规模效应下整体费率持续优化 [2] - 小鹿蓝蓝实现营收和利润的双增长,增厚整体利润 [2] 2024年全年目标有望实现 - 根据公司激励计划,2024年公司目标实现含增值税的营业收入115亿元(报表口径102亿元),实现归母净利润4亿元 [2] - 以业绩预告中枢假设,2024年四季度公司仅需完成6028万的归母利润即可完成利润目标,2024年下半年收入增速保持在21%以上即可达成收入目标 [2] 盈利预测及投资评级 - 维持对公司的"买入"评级 [3][5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为103.06/132.54/160.37亿元,同比增长45%/29%/21% [6] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.02/5.57/7.06亿元,同比增长83%/39%/27% [6] - 对应PE分别为25/18/14X [6]