投资评级 - 报告给予川仪股份（603100.SH）"买入"评级，首次覆盖 [1] 核心观点 - 川仪股份业绩稳健增长，经营质量持续提升，受益于政策支持，下游行业需求有望持续扩大 [1] - 公司积极开拓海外市场，2024年上半年海外市场新签订单同比增长86%，显示出强劲的国际竞争力 [1] - 公司持续加大研发投入，2024年上半年研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05%，研发成果显著 [1][3] - 公司盈利前景广阔，预测2024-2026年收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，EPS分别为1.59元、1.82元、2.11元 [4] 行业分析 - 工业自动控制系统装置广泛应用于石油化工、冶金、电力、轻工建材、市政环保、新材料、新能源等领域，是制造业实现高端化、智能化、绿色化的重要基础 [1] - 我国制造业正处于向高端化、智能化、绿色化发展的关键期，下游行业的技术改造和装备升级换代需求将为行业拓宽发展空间 [1] - 2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，下游大型石油化工、冶金、电力等企业将迎来关键设备优化升级期 [1] - 核电及化工新材料的快速发展也将为行业带来新的市场需求，2024年以来多个百亿级化工新材料项目开工 [1] 公司财务表现 - 2024年上半年公司研发费用2.64亿元，同比增长4.67%，占营业收入7.05% [1][3] - 2024年上半年公司实施国家级、省部级科技项目24项，完成4个国家重点研发项目的验收，参与国家、行业标准制定4项，新获授权专利92件（其中发明专利32件），软件著作权37件 [3] - 预测2024-2026年公司主营收入分别为82.07亿元、92.76亿元、105.43亿元，增长率分别为10.7%、13.0%、13.7% [6] - 预测2024-2026年归母净利润分别为8.14亿元、9.35亿元、10.80亿元，增长率分别为9.4%、14.9%、15.6% [6] - 预测2024-2026年摊薄每股收益分别为1.59元、1.82元、2.11元，当前股价对应PE分别为12.3倍、10.7倍、9.2倍 [4][6] 公司战略与市场拓展 - 公司积极开拓东南亚、南亚、中东、非洲等海外市场，加大区域性合作伙伴及渠道商的开发，完善海外目标市场产品认证，增强相关人力、技术资源配置 [1] - 公司与中国石化工程建设有限公司、中国天辰工程有限公司、山东电力建设第三工程有限公司等大型工程公司深化项目合作，带动公司产品、技术、服务"走出去" [1] - 尽管海外市场服务成本高且项目周期长，但海外订单的毛利率相对较高，公司在海外市场的持续发展将带来新的增长点 [1]