报告公司投资评级 - 鸿路钢构维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产量 - 24Q3 产量环比下滑,主要由于高温天气及智能化改造等因素扰动 [2] - 剔除钢价扰动后,判断24Q3接单量同环比均两位数增长 [2] 订单 - 24Q3 订单同比下滑主要由于钢价同比下滑所致,剔除价格因素后接单量同比实现两位数增长 [2] - 24Q3 订单金额环比增长2%,测算接单量环比两位数增长 [2] 大额订单 - 24Q3 大额订单金额占比约20%,环比小幅回落 [2][10] - 24Q3 大额订单均价约5045元/吨,同比下降13%,环比下降5%,主要受钢价下跌影响 [2] 盈利预测和估值 - 公司智能化改造进入关键期,短期对产量及盈利有不利影响,但长期将提升公司竞争力 [2] - 维持公司24-26年归母净利润预测12.4/13.0/16.5亿元,现价对应24年动态市盈率8x [2]