报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 业绩持续高增长 - 2024前三季度,公司归母净利润及扣非归母净利润均实现超100%增速,主因公司建筑施工业务营收增长,有效带动了净利润的提升 [2] - 近期自上而下出台一揽子政策,进一步释放刚性和改善性住房需求,支持推动房地产市场止跌回稳,有利于公司与控股股东之间业务的协同推进 [2] 城市改造更新有望为公司带来业务增量 - 国家发改委表示,目前我国城市发展已经进入了增量建设和存量更新并重的阶段,城市改造更新的任务将越来越重 [2] - 公司将凭借其在"工程医院"理念下的检测设计维养一体化服务能力,能够积极参与城市地下管网改造和排水防涝等工程建设,有望积极介入更多城市更新业务 [2] 地方化债有利于公司回款及承接增量业务 - 财政部表示,拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务,地方化债力度加强将有助于加快公司合同应收款项的回收,进而提升资产质量、改善ROE和现金流状况 [2] - 地方政府在化解债务风险后,可能释放出更多的资金用于基础设施建设,公司作为工程技术服务企业,有望从中受益 [2] 财务数据总结 营业收入 - 2024-2026年营业收入分别为67.11亿元、99.44亿元、127.29亿元,同比增速分别为70.1%、48.2%、28.0% [5] 归母净利润 - 2024-2026年归母净利润分别为8.17亿元、9.90亿元、11.86亿元,同比增速分别为23.9%、21.2%、19.8% [5] 盈利能力 - 2024-2026年ROE分别为7.9%、9.0%、10.2% [5] - 2024-2026年PE估值分别为26.0x、21.5x、17.9x [3]