公司投资评级 - 投资评级为买入-A，维持评级，6个月目标价为3.37元，当前股价为2.58元 [6] 报告的核心观点 - 收购重庆新里程，控股股东资产注入打响"第一枪"，预计未来控股股东的优质医疗资产有望加速注入，持续完善上市公司医疗服务网络布局，增厚上市公司业绩 [3][10] 收购标的分析 - 收购标的重庆新里程的核心业务主体为重庆4家医院，收购价格为3.2亿元人民币，收购溢价相对较低，PB估值约1.32倍，PS估值约1倍，与同行业相比估值更为合理 [4] - 重庆新里程2023年度营业收入为3.15亿元，不含供应链的净利润为121万元，含供应链的净利润为405万元；2024年1-7月营业收入为2.04亿元，不含供应链的净利润为743万元，含供应链的净利润为999万元 [4] - 重庆新里程旗下床位数量超过1000张，收购完成后，川渝地区总床位数量达成近2000张规模，未来5年重庆新里程收入将继续保持双位数的增长，集团计划未来3年将重庆区域打造成为8-10亿元规模的区域医疗集团 [5] 财务预测 - 如果不考虑重庆新里程的并表，预计2024年-2026年的营业收入分别为40.10亿元、43.99亿元、48.29亿元，归母净利润分别为1.22亿元、2.24亿元、3.00亿元 [11] - 2024年全年股权激励摊销费用为1.1亿左右，由此推算2024年全年公司经营性归母净利润约2.3亿元 [11] 估值分析 - 给予2024年50倍PE，6个月目标价3.37元，给予买入-A的投资评级 [11] - 市盈率(倍)分别为56.5、285.7、72.2、39.4、29.3；市净率(倍)分别为5.1、4.0、3.8、3.6、3.4；净利润率分别为4.9%、0.9%、3.0%、5.1%、6.2%；净资产收益率分别为9.0%、1.4%、5.3%、9.2%、11.6% [12]