报告公司投资评级 - 中国核电(601985)的投资评级为"增持"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 中国核电的长期投资价值不受短期机组检修影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 报告发布日期为2024年10月17日，收盘价为10.41元，一年内最高/最低价为12.22元/6.89元，市净率为2.13倍，流通市值为1,965.75亿元 [2] 基础数据 - 截至2024年6月30日，每股净资产为4.89元，每股经营现金流为1.04元，毛利率为47.51%，净资产收益率为6.31%，资产负债率为71.22% [2] 公司半年度业绩 - 2024年上半年，中国核电实现营业收入374.41亿元，同比增长3.15%；归母净利润58.82亿元，同比减少2.65% [2] - 第二季度实现营业收入194.53亿元，同比增长5.70%；归母净利润28.23亿元，同比减少6.50% [2] 发电量运营数据 - 截至2024年9月末，前三季度累计发电量1603.88亿千瓦时，同比增长2.70%；上网电量1511.21亿千瓦时，同比增长2.92% [2] 核电发电量 - 2024年上半年，核电发电量891.53亿千瓦时，同比下降1.24%，受机组检修天数增加影响，秦山、三门、福清核电发电量分别同比下降3.86%/6.04%/7.62% [2] - 核电市场电交易电量374.26亿度，占上网电量的45.32%；市场电价0.4177元/千瓦时，同比下降1.60% [2] 新能源发电量 - 截至2024年6月末，新能源装机容量2237.04万千瓦，同比增长54.81%；新能源发电量161.42亿千瓦时，同比增长52.87%，其中光伏发电量同比增长55.07%，风力发电量同比增长50.50% [2] 核电机组核准 - 2024年8月19日，国常会核准5个核电项目共11台核电机组，其中江苏徐圩核能供热发电厂一期工程3台核电机组获得核准 [2] - 2019-2024年，中国核电获核准的核电机组数量合计为18台 [2] 在建核电项目 - 截至2024年6月末，公司管理25台在运核电机组，装机容量2375万千瓦，全国占比40.89%；在建机组装机容量1392.3万千瓦，预计2024-2026年核电装机容量分别为2496.2/2617.4/2756.4万千瓦 [3] 资金利用效率及费用管控 - 2024年上半年，销售费用同比下降19.56%，财务费用同比下降10.80%，管理费用同比增长12.62% [4] 分红情况 - 自2015年上市以来，公司现金分红金额持续提升，2024年9月28日，公司发布特殊利润分配方案，计划每股派发现金红利0.02元 [5] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为111.88亿元、122.50亿元和130.52亿元，对应每股收益为0.59、0.65和0.69元/股，维持"增持"投资评级 [6]