报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”目标价为14.14元 [7] 报告的核心观点 - 报告期内公司业绩同比下滑盈利能力承压但随着新技术突破与新产能释放明年盈利能力有望回升 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24Q1 - Q3营收98.40亿元同比 - 15.81%归母净利12.39亿元同比 - 23.97%扣非净利润11.37亿元同比 - 26.48%24Q3归母净利润3.81亿元同比/环比+17.31%/-7.83%扣非净利润3.69亿元同比/环比+26.00%/+5.75%24Q1 - Q3公司实现毛利率29.09%同比 - 2.76pct净利率14.70%同比 - 0.96pct [2] 负极业务 - 负极盈利能力短期承压公司通过优化工艺推出新产品应对产能建设稳步推进预计明年负极业务盈利能力有望逐步好转 [3] 涂覆隔膜与复合集流体业务 - 涂覆隔膜Q3环比量增利稳复合集流体持续突破公司有望凭借膜材料及粘结剂业务打开新的增长极 [4] 盈利预测与评级调整 - 考虑行业竞争加剧盈利承压下调负极出货量及盈利假设维持“增持”评级预测24/25/26年归母净利润为17.80/21.66/25.71亿元（前值20.39/24.93/28.96亿元）给予公司25年目标PE14倍对应目标价14.14元（前值12.40元） [5] 财务数据 - 给出了2023 - 2026E的营业收入归属母公司净利润EPSROEPEPB等多项财务指标数据 [6]