报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 24Q3 业绩稳健增长 零部件业务产能逐步释放 1) 2024Q3 公司营收 6.05 亿元,同比+37.97%,环比-1.68%,主要受益于下游核心客户奇瑞销量增长。[2] 2) 2024Q3 归母净利 0.91 亿元,同比+41.61%,环比+5.74%,扣非 0.77 亿元,同比+37.55%,环比-6.41%,利润和净利率实现同环比提升,主要得益于零部件业务放量,规模效应提升。[2] 3) 2024Q3 毛利率 24.54%,同比-4.61pct,环比+0.05pct,毛利率同比下降主要系零部件业务为新增业务,当前尚未完全起量,前期投入较大,后续规模具备后毛利率有望提升。[2] 零部件业务规模效应提升 智界R7上市迎来催化 1) 2024H1 汽零业务营业收入达到2.57亿,同比+244.75%,营收占比达22.97%,同比+14.28pct。[2] 2) 公司是智界品牌相关车型一体化压铸结构件、冲压件等产品的供应商,9月24日智界R7上市,上市14天累计大定突破20,000台,有望带动公司盈利上行。[2] 装备类业务供需两旺 在手订单充裕+产能扩张带动盈利向上 1) 公司装备类业务在手订单充裕,截至2024H1,公司在手订单39.30亿元,较上年末+14.95%。[2] 2) 公司已建成的覆盖件模具升级扩产项目、焊装自动化生产线项目等陆续于2024年达成营收端的兑现。[2] 3) 客户拓展加速,2024H1新增客户包括丰田汽车、达契亚汽车及相关"一带一路"国家或地区属地品牌。[2] 财务指标总结 1) 预计公司2024-2026年营收分别为25.7/34.2/44.6亿元,归母净利为3.6/4.6/5.8亿元,对应EPS分别为1.73/2.21/2.76元。[3] 2) 按照2024年10月17日收盘价31.41元,对应PE分别为18/14/11倍。[3]