投资评级 - 投资评级: 增持(维持) [1] 核心观点 - 报告公司投资评级为增持，维持不变 [1] - 报告的核心观点是公司在新产品、新客户、新领域的开拓下，电机控制驱动和 AC/DC 业务快速成长，LED 照明电源芯片盈利能力提升 [3] 公司财务数据 - 2024年预计收入为16.62亿元，2025年为20.27亿元，2026年为25.26亿元 [3] - 2024年归母净利润预计为-0.48亿元，2025年为0.57亿元，2026年为1.53亿元 [3] - 2024年每股收益(EPS)为-0.55元，2025年为0.65元，2026年为1.74元 [4] - 2024年PE为120.94倍，2026年为45.36倍 [3] 业务表现 - 1H2024公司DC/DC产品线收入669.36万元，同比增长1251.02% [2] - 1H2024公司电机控制驱动芯片实现收入1.54亿元，同比增长218.77% [3] - 1H2024公司AC/DC芯片实现收入1.31亿元，同比增长62.44% [3] - 1H2024公司LED照明电源收入同比下降8.85%，但毛利率同比提升7.62个百分点 [3] 行业动态 - 英伟达RTX 50系显卡有望于1Q2025发布，产业链备货有望开启 [2] - 公司DC/DC产品可适配国内外多家GPU客户，有望受益显卡产业链备货 [2] 财务指标预测 - 2024年营业收入预计为16.62亿元，同比增长27.54% [4] - 2025年营业收入预计为20.27亿元，同比增长21.94% [4] - 2026年营业收入预计为25.26亿元，同比增长24.61% [4] - 2024年毛利率预计为33.8%，2025年为35.1%，2026年为36.1% [5] - 2024年营业利润率预计为-2.3%，2025年为3.5%，2026年为7.5% [5] 运营效率 - 2024年固定资产周转天数为13天，2025年为11天，2026年为9天 [5] - 2024年应收账款周转天数为48天，2025年为46天，2026年为45天 [5] - 2024年存货周转天数为80天，2025年为71天，2026年为63天 [5] 投资回报 - 2024年ROE预计为-3.6%，2025年为4.1%，2026年为9.8% [5] - 2024年ROA预计为-2.2%，2025年为2.5%，2026年为6.3% [5] - 2024年ROIC预计为-1.7%，2025年为3.7%，2026年为8.6% [5]