报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 上海电力三季度业绩超预期，主要得益于火电和风电电量的增长，以及长三角地区和土耳其的电力需求强劲[3] - 公司作为国电投集团华东区域核心电力平台，兼具盈利弹性和远期成长，未来有望享受新能源装机的稳健成长[4] 根据相关目录分别进行总结 事件与业绩预增 - 公司发布2024年前三季度业绩预增公告，预计前三季度归母净利润22.5226.80亿元，同比增长53%-82%；扣非后归母净利润21.5825.68亿元，同比增长48%-76%[3] - 单三季度归母净利润9.2513.53亿元，同比增长36%-99%；扣非后归母净利润8.4212.52亿元，同比增长20%-78%[3] 电量与装机增长 - 单三季度发电量231亿千瓦时，同比增长9.7%，其中煤电、气电、风电、光伏分别为156、33、22、20亿千瓦时，分别同比增长4.0%、28.5%、20.5%、21.6%[3] - 公司煤电、气电、风电均无新增装机增长，但境内煤电电量增长强劲，受益于长三角地区高温下用电需求强劲以及单三季度水电电量环比增速回落[3] 公司资产与治理 - 公司火电装机集中在长三角与土耳其，风电（主要为海风）集中在江苏区域，新能源装机量远低于同行，电价维持在0.61元/千瓦时[3] - 公司于2022年发布三年期股权激励，行权价格12.81元/股，作为电力央企，预计将在央企提质增效做出努力[3] 盈利预测与估值 - 上调公司2024-2026年归母净利润分别为26.61、29.24、34.2亿元，扣除永续债利息约3.4亿元，对应2024-2026年PE分别为11、10、8倍[4] - 假设公司2024年分红比例为40%，对应股息率4.2%，维持"买入"评级[4] 财务数据 - 2024-2026年营业总收入预计分别为43001、43104、49218百万元人民币，同比增长率分别为1.4%、0.2%、14.2%[5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为2661、2924、3420百万元人民币，同比增长率分别为67.1%、9.9%、16.9%[5] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.82、0.92、1.09元人民币/股，毛利率分别为26.52%、28.24%、28.40%，ROE分别为9.2%、9.6%、10.6%[5] 股票数据 - 2024年10月17日收盘价9.09元，一年内最高/最低价10.63/7.06元，总市值25604百万元，市净率1.36[6] - 2024年6月30日总股本2817百万股，总资产174759百万元，净资产52319百万元，每股净资产6.71元[6]