报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司作为国内高温合金优秀民企,未来铸造/变形高温合金将充分受益于国内航发产业稳定增长以及燃气轮机、核电的需求增量 [2] 2) 公司通过沈阳两大子公司实现产品拓展,进一步打开公司成长空间 [2] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收10.80亿元,同比+1.33%;归母净利润2.58亿元,同比-1.00% [1] 2) 2024Q3单季度营收3.48亿元,同比-7.35%,环比-8.74%;归母净利润0.67亿元,同比-18.65%,环比-33.55% [1] 3) 2024(1-9)毛利率35.83%,同比+0.21pct;净利率23.91%,同比-0.56pct [1] 4) 2024Q3毛利率30.57%,同比-2.12pct,环比-7.29pct;净利率19.18%,同比-2.66pct,环比-7.16pct [1] 5) 预付款项2024年三季度末658.52万元,较年初增长415.03%;应付票据及应付账款2.64亿元,较年初增长29.08% [1] 6) 2024(1-9)经营活动产生的现金流净额2.25亿元,实现大幅改善 [1] 财务预测 1) 预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.66、4.63、5.75亿元,对应PE为26X、21X、17X [2] 风险提示 1) 下游需求、新业务进展不及预期 [2] 2) 原材料价格波动 [2]