报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1) 公司经营稳中向好,2024年前三季度营收/利润总额的年度经营计划完成度为76%/84%。[2] 2) 航空新材料业务实现营收37.72亿元,同比增长6.19%;归母净利润9.54亿元,同比增长10.74%,主要系航空复合材料及炭刹车产品交付增长所致。[2] 3) 公司拟出资1.02亿元与中航制造、长盛科技在深圳设立子公司,旨在深入贪彻国家低空经济发展、粤港澳大湾区建设的重大战略部署,快速融入低空经济产业集群发展。[2] 4) 我们预计公司20242026年归母净利润分别是11.85亿元、14.36亿元、17.36亿元,当前股价对应20242026年PE为27x/22x/18x。[3] 财务指标总结 1) 2024年前三季度,公司实现营收38.21亿元,同比增长5.5%;归母净利润9.12亿元,同比增长8.0%;扣非净利润8.98亿元,同比增长12.1%。[2] 2) 2024年前三季度,公司毛利率同比提升1.1ppt至38.5%;净利率同比提升0.7ppt至24.1%,整体保持稳定。[2] 3) 2024年前三季度,公司期间费用率同比降低1.0ppt至9.3%,其中销售费用率、管理费用率、研发费用率均有所下降。[2] 4) 截至3Q24末,公司应收账款及票据49.48亿元,较2Q24末增加14.6%;存货12.03亿元,较2Q24末增加10.4%;合同负债0.64亿元,较2Q24末增加21.5%。[2]