报告公司投资评级 - 华龙证券首次覆盖科远智慧，给予“增持”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 前三季度业绩高增，盈利能力、费用管控能力稳步提升，单季度受交付节奏影响收入和利润增速放缓，全年业绩有望随交付推进维持高增 [1] - 作为国内火电 DCS 引领者，受益于国产替代进程，自主可控产品有望打开市场空间，工业自动化和工业互联网领域产品营收贡献韧性强，未来产品交付节奏恢复后有望稳定增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024 年 10 月 16 日公司发布三季报，前三季度营业总收入 11.62 亿元，同比增长 16.16%；归母净利润 1.59 亿元，同比增长 75.34%；基本 EPS 为 0.66 元，同比增长 75.35% [1] 业绩情况 - 前三季度营业总收入 11.62 亿元，同比增长 16.16%；归母净利润 1.59 亿元，同比增长 75.34%；销售毛利率 40.82%，达近年来新高 [1] - 单季度营业收入同比增长 15.99%，归母净利润同比增长 2.84%，合同资产较期初增长 94.55% [1] 费用情况 - 前三季度销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降 2.11%、0.77%、0.04%，研发费用同比增长 0.78%，整体费用管控良好 [1] 行业与公司优势 - 国内自动化领域内资企业崛起，DCS、大中型 PLC、SIS 产品线受能源电力、石油化工领域带动，行业自主可控需求提升 [1] - 公司自主可控 DCS 在国内大型机组控制系统占有率位于前列，有望优先受益于国产替代浪潮 [1] 盈利预测 - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 2.48/3.26/4.08 亿元，EPS 分别为 1.03/1.36/1.70 元，对应 PE 分别为 19.1/14.6/11.6 倍，低于可比公司平均 [1] 财务预测 - 2024 - 2026 年预计营业收入分别为 18.97 亿、24.67 亿、31.21 亿元，增长率分别为 34.85%、30.00%、26.52% [4] - 归母净利润分别为 2.48 亿、3.26 亿、4.08 亿元，增长率分别为 54.26%、31.35%、25.29% [4] - ROE 分别为 11.61%、13.30%、14.86% [4] - 毛利率分别为 42.28%、44.04%、45.26% [7] - 净利率分别为 13.22%、13.31%、13.76% [7] - 资产负债率分别为 39.07%、36.90%、34.67% [7]