报告公司投资评级 - 运机转债评级为AA-，债券余额6.37亿元，占发行总额87.26%，剩余期限4.93年 [2] 报告的核心观点 - 运机集团是我国带式运输机制造龙头,在单机>=1公里的长款带式运输机领域市占约70% [1] - 公司产品广泛运用于港口、矿山、冶金等行业,多年前携手中钢集团等大型国企开展"一带一路"业务,产品出口俄罗斯、马来西亚等国家,性能比和服务优势突出,国际竞争力和市场影响力持续提升 [1] - 公司与华为签订《全面合作协议》,将AI大模型与矿山、港口等行业散料输送深度结合,联合打造领先的人工智能解决方案 [1] - 根据WIND一致预期,公司2024-26E归母净利润同比+83.4%、+48.8%、+41.2%,业绩高增长可期 [3] - 运机转债是典型的高价低溢价率个券,保护期内对高风险偏好投资人更具吸引力 [3] 报告目录总结 公司基本情况 - 运机集团是我国带式运输机制造龙头,在单机>=1公里的长款带式运输机领域市占约70%,最新总市值45.09亿元,实控人吴友华及家族合计持股54% [1] - 公司H124归母净利润同比+23.98% [1] 业务发展 - 公司产品广泛运用于港口、矿山、冶金等行业,多年前携手中钢集团等大型国企开展"一带一路"业务,产品出口俄罗斯、马来西亚等国家,性能比和服务优势突出,国际竞争力和市场影响力持续提升 [1] - 公司与华为签订《全面合作协议》,将AI大模型与矿山、港口等行业散料输送深度结合,联合打造领先的人工智能解决方案 [1] 财务表现 - 根据WIND一致预期,公司2024-26E归母净利润同比+83.4%、+48.8%、+41.2%,业绩高增长可期 [3] 转债投资价值 - 运机转债评级为AA-,是典型的高价低溢价率个券,保护期内对高风险偏好投资人更具吸引力 [2][3] - 根据山证可转债估值模型,运机转债合理估值在176-187元 [4]