投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 阿斯麦（ASML）2024Q3业绩符合指引，AI创新助力持续成长 [1] - 2024Q3实现营业收入74.67亿欧元（QoQ+19.61%，YoY+11.90%），略高于指引上沿（67-73亿欧元） [1][4] - 毛利率50.8%（QoQ-0.7pct，YoY-1.1pct），符合业绩指引（50%-51%） [1][4] - 2024Q4预计收入为88-92亿欧元（QoQ+17.85%至+23.21%，YoY+21.60%至+27.12%） [1][7] - 2025年预计净销售额300-350亿欧元，中国大陆销售额将占总收入的20%左右 [1][9] 营收划分 - 按技术划分：ArFi占比48%（QoQ-2pct），EUV占比35%（QoQ+4pct），其余技术占比17%（QoQ-2pct） [1][5] - 按终端客户划分：逻辑占比64%（QoQ+10pct），存储占比36%（QoQ-10pct） [1][5] - 按地区划分：中国台湾地区占比15%（QoQ+4pct），韩国地区占比15%（QoQ-13pct），中国大陆地区占比47%（QoQ-2pct），美国占比21%（QoQ+18pct），其他占2%（QoQ-7pct） [1][6] 公司业绩展望 - 2024Q4预计安装基础管理收入19亿欧元（QoQ+23.30%，YoY+18.75%） [1][7] - 2025年预计毛利率51%-53%，低于2022年投资者说明会时的预期（54%-56%） [9] - 人工智能领域持续展现强劲发展势头，但其他细分市场复苏较为缓慢，半导体市场复苏进程预计持续至2025年 [1][9] EUV进展 - low NA EUV：NXE:3800E性能提高37%以上，吞吐量达到220wph，预计24Q4主要出货NXE:3800E型号设备 [1][4] - High NA EUV：已在多个逻辑和存储客户中曝光约1万片晶圆，2台已发货设备预计年底前确认收入 [1][4] 订单情况 - 2024Q3新增设备订单26.33亿欧元，其中EUV系统订单14亿欧元 [1][4] - 截至2024Q3末公司在手订单超过360亿欧元 [1][4] 需求展望 - 逻辑芯片领域，部分晶圆厂计划推迟影响光刻设备需求时间节点 [1][9] - 存储芯片领域，新增产能有限，发展重点为技术转型以满足HBM和DDR5需求 [1][9] 电话会议问答 - 中国大陆业务占比趋向正常化，2025年预计非中国大陆DUV收入同比增长显著 [10] - 2025年毛利率指引受EUV销量低于预期和DUV产品结构影响 [11] - 部分订单推迟至2026年，客户因需求疲软和工艺技术挑战推迟建厂计划 [12] - 2025年安装基础业务预计实现两位数增长 [13] - 客户对High NA兴趣增加，初步数据显示成像性能和成本支持有显著改善 [14] - 2025年指引中值需再获得20亿欧元订单，部分订单已推迟至2026年 [21]