报告公司投资评级 公司维持"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1) 公司业绩持续高增长,主要系公司重点项目陆续履约交付,营业收入同比增长。预计Q3公司1000kV/750kV设备交付约4/23间隔,Q4预计分别交付3/50间隔左右,持续增长动能强。[2] 2) 精益管理持续深入,提质增效成果显著,公司不断加强配网、高压设备产线的优化降本工作,毛利率持续提升,预计24年全年综合毛利率水平有望提升2-3pct,奠定业绩高质量发展的基础。[2] 3) 24H1特高压开工招标进度偏慢,下半年有望全面加速,预计【甘肃-浙江】【阿坝-成都东】已启动物资招标,750kV/500kV需求分别为26/27间隔,1000kV共计7间隔,Q4预计【蒙西-京津冀】【大同-怀来-天津南-天津北】有望核准开工,网内订单同比有望实现稳健增长。[2] 4) 费用端控制良好,在手订单充沛,24Q3末存货/合同负债23.0/12.8亿元,同+31%/19%,待交付产品显著增长,在手订单充沛,看好公司维持业绩稳健增长。[2] 财务数据总结 1) 营业总收入:预计2024-2026年分别为126.27亿元、148.12亿元、163.05亿元,同比增长13.99%、17.30%、10.08%。[1] 2) 归母净利润:预计2024-2026年分别为12.63亿元、16.37亿元、19.40亿元,同比增长54.83%、29.59%、18.53%。[1] 3) 毛利率:预计2024-2026年分别为25.01%、26.17%、26.40%,持续提升。[8] 4) 归母净利率:预计2024-2026年分别为10.00%、11.05%、11.90%,持续提升。[8]