报告概述 万丰奥威是以"大交通领域先进制造业"为核心的国际化公司,通过不断收购形成了汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动发展格局。[9][10] 钻石飞机:通用飞机制造前三强 1. 2020年收购万丰飞机工业55%股权,成为全球固定翼通用飞机制造前三强。[25][26][27] 2. 万丰飞机工业财务表现良好,2020-23年收入从16.3亿增长至27.7亿,毛利率维持在30%左右,高于公司整体水平。[28][29][30] 3. 公司旗下钻石飞机品牌在全球通用飞机制造领域具有领先地位,主要机型包括DA40、DA42、DA62等。[34][35] 低空经济发展带来新机遇 1. 传统飞行培训需求空间广阔,公司主力机型DA40、DA42等广受全球航校和航空公司青睐。[40][41][42][43] 2. 预计2027年我国通航机场将达645座,通航飞机需求将增长44%-119%。[53][54][55] 3. 低空旅游市场有望快速发展,预计到2027年有三分之一的4A级以上景区将引入eVTOL飞机,带来5000-10000架的需求。[58][59][60][61][62] 汽车零部件业务 1. 公司是汽车铝轮、摩托车铝轮和镁合金压铸件的细分行业龙头。[71][72][75][77][78][79] 2. 受益于汽车轻量化趋势,公司铝合金和镁合金业务保持良好增长。[67][68][69] 财务表现及估值 1. 预计2024-2026年公司实现归母净利9.4亿、11.1亿和13.5亿元,对应PE为38倍、33倍和27倍。[81] 2. 公司在低空经济领域的估值较同行偏低,有进一步提升空间。[82]