报告公司投资评级 报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] - 预计2024-2026年归属净利润为4.6、7.0、9.0亿元 [6] 报告公司核心观点 公司业务概况 - 公司自2001年成立以来,专注于从事国家战略性矿产资源萤石矿的投资和开发,以及萤石产品的生产和销售 [3] - 公司单一型萤石矿保有资源储量约2,700万吨矿石量,对应矿物量约1,300万吨,单一萤石矿山的采矿证规模为112万吨/年 [3] - 2021年以来,公司业务逐步拓展至下游氟化工、含氟锂电材料等领域,并在难处理矿产资源综合利用方面取得较大突破 [3] - 公司近年也在全球化布局上发力,开展蒙古国矿山的并购 [3] 行业景气度分析 - 萤石供需缺口逐步扩大,供给增长速度弱于需求增长速度 [4][84] - 萤石成本逐年抬升,公司凭借早期取得的矿业权优势,有望进一步脱颖而出 [86][87][88][89] - 萤石价格中枢不断上行,具有较强确定性 [89][90][91][92][93] 公司发展亮点 - 公司围绕"资源+技术"两翼驱动战略,以轻资产的技术撬动重资产的资源 [95][96][97] - 公司对外投资蒙古国萤石项目,开启了全球化的第一步 [98][99][100] 风险提示 - 安全生产和环境保护风险 [102] - 下游需求不及预期风险 [102] - 政策变化的风险 [102][103] - 盈利预测假设不成立或不及预期的风险 [103]