报告公司投资评级 - 长虹美菱的投资评级为买入-A维持评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,长虹美菱实现收入227.6亿元,同比增长18.7%;实现归母净利润5.3亿元,同比增长6.3% [1] - 2024年第三季度,公司外销持续高景气,内销受益于以旧换新政策,单季收入快速增长23.2% [1] - 第三季度公司毛利率同比下降4.7个百分点,主要受国内空调价格竞争压力提升和人民币汇率升值影响 [1] - 第三季度公司净利率同比下降0.7个百分点,低于毛利率降幅,主要得益于公司持续提升经营效率 [1] - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为0.79/0.89/1.01元 [2] 分产品总结 空调业务 - 8月以来各地"以旧换新"政策刺激空调更新需求,Q3公司空调内销收入快速增长 [1] - 拉美、中东市场空调景气较高,公司加快拓展新市场和新客户,Q3空调外销收入持续高增长 [1] - Q3公司空调内、外销出货量同比分别增长34.4%和146.9% [1] 冰洗业务 - Q3公司冰洗内销业务有所承压,外销收入延续增长 [1] - 7-8月公司冰箱内、外销出货量同比分别下降1.0%和增长13.4% [1] 其他总结 - Q3公司经营性现金流净额同比下降98.3%,主要由于生产备货支出增加 [2] - 公司持续完善国内渠道,加速拓展海外市场,收入有望持续提升 [1] - 公司坚持价值导向、全面提效的经营思路,持续提升各项经营效率 [1]