报告投资评级 锦波生物的投资评级为"增持"(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 2024年前三季度,锦波生物实现营收9.88亿元,同比增长91.16%;归母净利润5.20亿元,同比增长170.42%,净利率为52.60%,同比增加15.58个百分点。[3] 2) 公司产品矩阵不断丰富,推出了全新的三重胶原蛋白面霜和以"I型胶原+五肽+六肽+玻色因"为核心成分的眼霜产品。[4] 3) 公司功能蛋白山西省重点实验室获批建设,有助于推动产学研一体化,聚焦功能蛋白的基础研究、应用开发及产业化推广。[5] 4) 公司持续开展多项研究项目,包括重组XVI型人源化胶原蛋白联合二氧化碳点阵激光治疗斑秃,重组I型人源化胶原蛋白重塑母胎界面的免疫微环境等。[5] 5) 公司2024-2026年归母净利润预测分别为680/925/1,123百万元,EPS分别为7.69/10.45/12.69元。[3] 财务数据总结 1) 2024年前三季度,公司营收9.88亿元,同比增长91.16%;归母净利润5.20亿元,同比增长170.42%,净利率为52.60%,同比增加15.58个百分点。[3] 2) 公司2024-2026年营收预测分别为13.84/18.51/21.86亿元,归母净利润预测分别为6.80/9.25/11.23亿元。[5] 3) 公司2024-2026年毛利率预测分别为93.6%/94.1%/94.8%,净利率预测分别为49.2%/50.0%/51.4%。[5] 4) 公司2024-2026年EPS预测分别为7.69/10.45/12.69元,对应PE为30.1/22.2/18.2倍。[5]