报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 行动教育作为企业管理培训行业龙头,积极打磨战略、产品,培育新人才,全方位强化公司运营 [3] - 公司秉持回报股东的想法,近年来分红率维持较高水平 [3] - 出于对宏观经济增速承压的审慎评估,略下调2024-2026年公司归母净利润预测 [3] 财务指标总结 收入和利润 - 2024年前三季度,公司实现收入5.63亿元,同比增长22.07%;归母净利润1.95亿元,同比增长21.12% [2] - 2024年第三季度,公司收入1.73亿元,同比增长0.27%;归母净利润5841.09万元,同比增长5.74% [2] 毛利率和费用 - 2024年前三季度,公司毛利率为75.91%,同比下降2.89个百分点,可能与产品结构调整有关 [2] - 公司费用管控良好,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率同比均有所下降 [2] - 2024年第三季度,公司毛利率为75.38%,同比增加4.17个百分点,环比下降3.23个百分点 [2] 现金流和分红 - 2024年第三季度末,公司合同负债为9.65亿元,环比下滑3.6% [3] - 2024年第三季度,公司销售商品及提供劳务现金流为1.43亿元,同比下降24% [3] - 2024年第三季度,公司每10股派发现金红利5.00元(含税),2024年前三季度累计派发现金红利1.78亿元,分红率达91.32% [3] 风险提示 - 招生人数不及预期 - 宏观经济增速承压 - 关键业务人员流失 [3]