投资评级与盈利预测 - 公司2024-2026年营收预计分别为30.79/37.56/42.84亿元,同比增长24.19%/21.98%/14.06%。归母净利润预计分别为2.18/2.55/2.97亿元,同比增长1.96%/17%/16.26%,对应EPS为0.56/0.66/0.76元。[12] - 参考行业可比公司估值,给予公司2025年目标价17.94元,首次覆盖给予"增持"评级。[18] 电源线组件业务 - 公司是电源线组件行业的龙头企业,深度绑定下游优质客户,积累了戴尔、海尔、海信、三星、LG等核心客户资源。[19][70] - 电源线组件业务毛利率较高,2023/2024H1分别为16.10%/14.17%,优于同行。[69] - 公司电源线组件产品已取得42个国家和地区的安规认证,满足不同市场的标准要求。[69] 特种线缆业务 - 特种线缆业务是公司重点布局发展的领域,2024H1营收同比增长41.93%,占比达35.95%。[73] - 公司特种线缆产品包括精密电器配线、橡胶线组件、充电枪等,积累了幸星集团、海尔、吉利等优质客户。[74][75] - 新能源汽车连接产品是公司特种线缆业务的重点,已申请100多项专利,与小米汽车、吉利等整车厂达成合作。[75] 全球化布局 - 公司在威海和泰国建立双生产基地,泰国工厂有效规避了中美贸易摩擦带来的关税风险。[78][79] - 泰国工厂2024H1营收和净利润同比分别增长27.37%和121.74%,为公司海外业务拓展提供支撑。[78][79] 行业地位与技术优势 - 公司深耕电源线组件行业20余年,是行业标准制定者之一,在自动化生产、精密电器配线等领域拥有领先技术。[65][66][67] - 公司品牌知名度高,积累了广泛的优质客户资源,是多个领域的龙头企业。[68][70][71] 行业发展前景 - 电源线组件下游应用场景广泛,包括家电、计算机、工业设备等,市场规模持续增长。[36][40][42][46][48] - 新能源汽车行业景气带动了充电连接产品的快速发展,公司在该领域布局较早,具有先发优势。[54][55][60] 风险提示 - 原材料价格波动风险 - 贸易摩擦风险 - 下游行业景气度不及预期[80]