报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入9.39亿元,同比增长28.58%;归母净利润2.33亿元,同比增长42.18% [3] - 公司上市产品益赛普、赛普汀、健尼哌销售稳健增长,2024H1销售收入合计约7.78亿元,同比增长19.34% [4] - 公司在研管线稳步推进,SSGJ-608(IL-17A)中重度斑块状银屑病适应症III期临床完成,SSGJ-611(IL-4R)成人中重度特应性皮炎适应症已完成III期入组,SSGJ-626(BDCA2)针对SLE、CLE适应症已获美国IND临床批件 [5] 上市产品销售情况 - 益赛普国内销售收入2024H1达3.3亿元,同比增长9.4% [4] - 赛普汀和健尼哌2024H1销售额分别约1.6亿元和0.25亿元,同比增长48.9%和47.8% [4] 在研管线进展 - 公司共开展14个自免项目,其中5个III期、5个II期、2个I期、2个IND获批阶段 [5] - SSGJ-608(IL-17A)中重度斑块状银屑病适应症III期临床完成,即将于2024H2申报NDA [5] - SSGJ-611(IL-4R)成人中重度特应性皮炎适应症已完成III期入组 [5] - SSGJ-626(BDCA2)针对SLE、CLE适应症已获美国IND临床批件 [5] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入为13.05/13.98/17.06亿元,归母净利润为7.00/2.90/3.95亿元 [3][6] - 预计2024-2026年毛利率为75.5%/75.3%/77.7%,净利率为53.7%/20.7%/23.1% [6] - 预计2024-2026年EPS为1.14/0.47/0.64元 [6]