投资评级 - 报告维持公司"买入"评级，预计20242026年归母净利润分别为119.3亿元、129.6亿元和133.3亿元，EPS分别为0.24元、0.26元和0.26元，对应PE分别为18倍、16倍和16倍 [4] 核心观点 - 公司2024年13Q实现营收622.7亿元，同比+4.1%；Q3实现营收228.9亿元，同比+11.3% [2] - 13Q24归母净利润为99.8亿元，同比+2.9%；Q3归母净利润为28.7亿元，同比+4.9%，业绩符合预期 [2] - 新机投运和换料大修优化推动电量增长，13Q24上网电量为1668.9亿千瓦时，同比+4.97%，其中子公司贡献1303.3亿千瓦时，同比+5% [3] - 防城港3号机组和4号机组分别于3M23和5M24投运，台山核电换料大修时长减少，推动13Q24电量同比+52.9% [3] - 惠州1号机组完成热试，预计2025年并网，福建宁德电站5号机组已于7M24进入土建阶段 [3] 财务数据 - 预计20242026年营业收入分别为875.18亿元、945.35亿元和956.61亿元，增长率分别为6.02%、8.02%和1.19% [8] - 预计20242026年归母净利润分别为119.26亿元、129.60亿元和133.25亿元，增长率分别为11.21%、8.67%和2.81% [8] - 20242026年EPS分别为0.24元、0.26元和0.26元，PE分别为18倍、16倍和16倍 [4] - 20242026年ROE分别为9.93%、10.19%和9.92% [8] 经营分析 - 防城港3号机组和4号机组投运贡献电量增量，台山核电换料大修时长减少，推动电量大幅增长 [3] - 惠州1号机组完成热试，预计2025年并网，福建宁德电站5号机组进入土建阶段 [3] 市场评级 - 市场中相关报告评级为"买入"的占比最高，评分为1.001.27，表明市场普遍看好公司未来发展 [11][12]