报告公司投资评级 - 报告维持科思股份(300856.SZ)的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 3Q24 公司业绩受到下游客户消化前期库存需求走弱、防晒剂老品销量同比下降以及产品价格调降的影响,毛利率和净利率均有所下降 [3] - 预计4Q24/1Q25旺季,下游客户经过2Q-3Q淡季库存消化后,新老防晒剂需求有望向好,带动毛利率环比改善 [1] - 中长期看,公司马来西亚工厂投产有望凭借关税和成本优势助力进一步拓展美国市场,增厚利润及抗风险能力 [1] - 公司技术/客户协同有助于新品拓展,研发项目储备包括润肤剂、护发调理剂、高效保湿剂等,有望陆续落地 [1] 报告分类总结 公司投资评级 - 报告维持科思股份(300856.SZ)的"买入"评级 [1] 公司业绩表现 - 3Q24公司业绩受到下游客户消化前期库存需求走弱、防晒剂老品销量同比下降以及产品价格调降的影响,毛利率和净利率均有所下降 [3] - 预计4Q24/1Q25旺季,下游客户经过2Q-3Q淡季库存消化后,新老防晒剂需求有望向好,带动毛利率环比改善 [1] 公司发展战略 - 中长期看,公司马来西亚工厂投产有望凭借关税和成本优势助力进一步拓展美国市场,增厚利润及抗风险能力 [1] - 公司技术/客户协同有助于新品拓展,研发项目储备包括润肤剂、护发调理剂、高效保湿剂等,有望陆续落地 [1]