报告投资评级 - 中控技术（688777.SH）投资评级为“优于大市”[1][3] 报告核心观点 - 2024年前三季度中控技术收入63.37亿元（+11.58%），归母净利润7.17亿元（+3.36%），扣非归母净利润6.55亿元（+15.09%）单Q3来看，收入20.85亿元（+2.30%），归母净利润2.00亿元（+9.52%），扣非归母净利润1.83亿元（+25.81%），若剔除GDR资金汇兑损益影响，归属于上市公司股东的净利润为7.37亿元（+32.02%），扣非归母净利润6.75亿元（+55.60%）[1][5] - 公司前三季度毛利率为32.85%，同比略有提升销售、管理费用同比下降1.11%、11.15%；研发费用同比增长7.56%，均低于收入增速公司收现有所下降，但净现金流回升，主要系购买商品等支付现金下降较多，存货和合同负债仍然在下降[1] - 政策持续发力，工业软件和设备更新有望带动中控技术新增长，目标到2027年，完成约200万套工业软件和80万台套工业操作系统更新换代任务[1] - 中控技术海外市场持续突破，子公司中控沙特公司与沙特阿美在工业信息安全方面展开重要合作，签订百万美元规模订单[1] - 由于三季度收入增长放缓，下修盈利预测，预计2024 - 2026年营业收入为98.01/114.58/135.24亿元，增速分别为14%/17%/18%，归母净利润由12.71/15.60/19.53亿元，下修为11.99/14.36/17.40亿元，对应当前PE为32/27/22倍，考虑到当前设备更新及工业软件政策持续推进，公司受益明显，维持“优于大市”评级[1][9]