报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 公司毛利率同比微增,主要受益于毛利率较高的海缆与海工业务营收占比提升 [2] - 公司在手订单充沛,截至24年10月18日在手订单92.36亿元,同比+30% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 维持"增持"评级,上调目标价为62.04元 [1] 公司业绩 - Q3实现营收26.31亿元,同比+58.34%,归母净利润2.88亿元,同比+40.28% [1] - 前三季度公司实现收入66.99亿元,同比+25.22%;归母净利润9.32亿元,同比+13.41% [1] - 毛利率同比微增0.85个百分点至21.74%,净利率同比下滑1.41个百分点至10.95% [2] - 期间费用率同比下降1.29个百分点至6.78%,成本控制能力良好 [2] - 经营性现金流净额2.85亿元,同比+301.35% [2] 在手订单及市场前景 - 在手订单92.36亿元,同比+30%,其中海缆/陆缆/海工分别为29.49/48.90/13.97亿元 [3] - 24Q3末合同负债8.59亿元,同比+162% [3] - 预计25年国内海风装机有望达到15GW,公司作为海缆龙头有望实现订单高增 [3] - 欧洲海风需求旺盛,公司已获得多个海缆订单,预计25-26年进入交付周期贡献利润 [3] 盈利预测与估值 - 维持公司24-26年归母净利润预测13.09/19.36/21.06亿元,同比增速分别为30.92%/47.86%/8.78% [4] - 给予公司25年22倍PE,对应目标价62.04元 [4]