报告投资评级 - 买入 -A维持评级，6个月目标价为46.53元[4] 报告核心观点 - 视源股份2024年前三季度实现收入171.5亿元，YoY+11.5%；归母净利润9.3亿元，YoY -12.3%；Q3单季度收入70.3亿元，YoY -0.2%；归母净利润4.4亿元，YoY -5.1%，经营短期承压[1] - Q3收入基本持平主要受国内教育业务和海外业务影响，国内教育业务受地方政府预算紧张影响需求疲软，海外业务受美国教育经费收紧及去年同期高增长影响收入同比下降[1] - Q3盈利能力同比下降，归母净利率为6.2%，同比 -0.3pct，主要受毛利率下降影响，毛利率同比 -2.4pct，原因是国内会议交互平板市场价格竞争及低毛利率生活电器业务收入占比提升[1] - Q3单季度经营性净现金流同比下降 -5.4亿元，主要因应对价格上涨增加原材料策略备货，购买商品、接受劳务支付的现金同比 +16.7亿元[1] - 视源股份是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，积极开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线，预计2024 - 2026年EPS分别为1.79/1.95/2.17元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026年主营收入、净利润、每股收益、每股净资产、市盈率、市净率、净利润率、净资产收益率等数据呈现不同程度的变化[3][9] - 2024Q3的营业收入、归母净利、扣非归母净利、销售毛利率等财务指标较之前有相应变化，如营业收入YoY -0.2%、归母净利YoY -5.1%等[7] - 2022 - 2026年的股息收益率、ROIC等数据分别为2.7%、2.2%、2.1%、2.2%、2.5%和23.6%、10.1%、8.9%、9.1%、9.4%[6] 业务经营相关 - 视源股份的业务包括液晶显示主控板卡、交互智能平板，且在开拓海外业务、生活电器部件、计算设备等新业务方向[1] - 国内教育业务受地方政府预算影响，海外业务受美国教育经费影响，会议交互平板面临市场价格竞争，生活电器业务收入占比提升影响公司整体情况[1] 市场表现相关 - 总市值27,123.76百万元、流通市值20,317.16百万元、总股本696.02百万股、流通股本521.35百万股，12个月价格区间27.12/46.15元，股价表现与沪深300对比有不同的相对收益和绝对收益[4]