报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司前三季度业绩表现稳健,实现营收3.58亿元、同比增长8.07%,归母净利润0.89亿元、同比增长27.45% [1] - 国际市场销售订单数量和价格提升,带动整体业绩增长,国内市场受有效需求不足和竞争压力有所承压 [1] - 公司毛利率和净利率均有所提升,期间费用率下降,费用管控能力优异 [1] - 经营性现金流较为健康,前三季度合计1.03亿元,同比增长259.2% [1] - 公司在美国/欧洲/亚洲等主要区域均衡式增长,校准测试产品在石化行业渗透率不断提升 [1] - 公司继续优化产品生态,加大新产品推广力度,加速数字化平台与校准测试产品业务协同 [1] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.21/1.58/2.01亿元,对应PE分别为29.5/22.6/17.8倍 [1] - 2022-2026年营收复合增长率为21.75%,净利润复合增长率为27.22% [4] - 2022-2026年毛利率维持在66.4%左右,净利率提升至24.68% [4] - 2022-2026年ROE从7.59%提升至10.30%,ROIC从12.26%提升至16.13% [4] - 公司估值水平合理,2026年PE为17.79倍,PB为2.43倍,EV/EBITDA为11.10倍 [4]