投资评级 - 报告维持江丰电子的"买入"评级 [3] 核心观点 - 江丰电子2024年前三季度实现营业收入26.25亿元，同比增长41.77%；归母净利润2.87亿元，同比增长48.51%；扣非后归母净利润2.62亿元，同比增长87.32% [4] - 3Q24单季度营收9.98亿元，同比增长52.48%，环比增长16.69%；归母净利润1.26亿元，同比增长213.13%，环比增长23.85% [4] - 半导体产业链逆全球化背景下，国内材料、零组件加速验证导入，江丰电子半导体设备零组件业务放量 [5] - 公司持续实施股份回购，截至2024年9月10日已回购1,020,200股，占总股本0.3845%，支付金额5200万元 [5] 财务表现 - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.71/4.85/6.32亿元，同比增长45%/31%/30% [5] - 2024-2026年EPS预计为1.40/1.83/2.38元，对应PE分别为50/38/29倍 [5] - 2024E营业收入预计为32.24亿元，同比增长23.91%；归母净利润3.71亿元，同比增长45.24% [8] - 2024E ROE预计为8.27%，较2023年的6.12%有所提升 [8] 行业分析 - 半导体产业链逆全球化趋势明显，美日荷政府相继出台半导体制造设备出口管制措施 [5] - 国内半导体材料、零组件在下游加快验证导入，产业链国产化进程加速 [5] 公司战略 - 3Q24研发投入1.65亿元，同比增长42.46%，研发费用率为6.29% [5] - 公司持续实施股份回购，彰显管理层对公司长期发展的信心 [5]