报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 前三季度营收和归母净利同比下滑，Q3归母净利环比增长但同比略降 [2] - 铅锌矿产量受停产影响，Q3矿端业绩环比修复；锌冶炼利润承压及产量下跌拖累业绩；锗产品产量略降但价格大幅上行贡献增长 [2] - 铅锌矿端整改推进，矿端产量有望回升，Q4业绩有望修复，集团托管项目注入预期提升后续业绩 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度营收146.52亿元，同比-11.19%；归母净利14.74亿元，同比-15.79%；扣非归母净利13.65亿元，同比-19.17%；3Q24归母净利5.71亿元，环比+37.51%，同比-2.97% [2] - 预计24 - 26年营收分别为254/259/264亿元，归母净利润分别为19.96/26.85/27.20亿元，EPS分别为0.392/0.527/0.534元，对应PE分别为14.49/10.77/10.63倍 [2] 产量情况 - 前三季度矿产铅锌金属产量23.03万吨（铅金属5.86万吨，锌金属17.17万吨），同比减少2.76万吨；3Q24铅锌金属产量分别为2.26/5.87万吨，环比增长41%/28% [2] - Q3锌产品产量11.26万吨，环比-15%，其中锌锭产量6.26万吨，环比-26% [2] - 3Q24公司锗产品含锗16.89吨，环比-10% [2] 价格情况 - 3Q24长江有色锌均价2.53万元/吨，环比+1.05%，长江有色铅均价1.65万元/吨，环比+1.60% [2] - 3Q24锗锭季度均价1.55万元/千克，环比+57.07%，同比+61.27% [2] 市场评级情况 - 一周内买入0家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为0.00；一月内买入0家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为0.00；二月内买入1家、增持1家、中性0家、减持0家，评分为1.50；三月内买入3家、增持2家、中性0家、减持0家，评分为1.40；六月内买入14家、增持0家、中性0家、减持0家，评分为1.00 [8]