报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度爱科赛博收入稳步增长但归母净利润受多重因素影响下滑，考虑测试电源业务盈利能力下滑与研发支出扩大，下调盈利预测，但因测试电源下游需求刚性且公司龙头地位稳固，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2024/10/24，当前股价24.91元，一年最高最低74.88/20.04元，总市值28.74亿元，流通市值18.31亿元，总股本1.15亿股，流通股本0.73亿股，近3个月换手率56.45% [1] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入5.94亿元，yoy+15.1%；归母净利润0.35亿元，yoy - 60.3%；扣非归母净利0.26亿元，yoy - 70.5%；研发费用0.62亿元，yoy+74.9% [2] - 2024Q3实现营收1.96亿元，yoy - 4.8%，qoq - 25.4%；归母净利0.03亿元，qoq - 90.3%，yoy - 92.7%；扣非归母净利0.02亿元，qoq - 86.8%，yoy - 93.3%；单Q3毛利率/净利率分别为39.9%/1.3%，分别环比 - 0.3/-9.2pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为12.0%/9.8%/20.3%/-1.4%，分别环比+1.2/+3.8/+8.2/+1.9pct [2] - 预计2024 - 2026年归母净利润为0.75/2.08/2.79亿元（原1.43/2.09/2.80亿元），EPS为0.65/1.80/2.42元，对应当前股价PE为38.5、13.8、10.3倍 [2] 业务发展 - 测试电源市场竞争激烈，公司持续加大精密测试电源领域新产品研发投入，2024年年中以来新发布或升级PRO、PRE、PRD系列可编程电源，迭代Action2020自动化测试平台软件及测试系统 [2] - 特种电源领域积极布局半导体和泛半导体工艺电源领域，射频电源产品主要参数指标达国际一线品牌水平，采用新技术方案的直流溅射电源完成开发并验证，部分指标优于行业标杆产品，其他规格溅射电源同步开发中 [3]