报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司深耕民用高温合金产品,下游主要应用领域油气资本开支增加,公司产品订单旺盛 [1] - 公司产品逐步向新能源、核电、海工等领域拓展产品需求空间打开 [1] - 随着东台项目产能投放,公司产品交付能力将大大提升,公司业绩释放可期 [1] 财务指标总结 - 2024年前三季度,公司实现营收8.07亿元,同比+1.31%;归母净利润0.73亿元,同比-5.96%;扣非归母净利润0.70亿元,同比+0.19% [1] - 2024年前三季度公司毛利率约20.12%,同比+1.08pct,24Q3毛利率约20.25%,同比+1.25pct,环比-1.55pct [1] - 预计2024-2026年公司实现归母净利分别为0.98/1.24/1.48亿元 [1] 产品结构及市场拓展 - 公司坚持向高端材料、高端市场领域拓展,高端客户高附加值产品销售稳步增长,24H1钴基、镍基等高端高温耐蚀合金材料占比较23H1提升17.61% [1] - 公司还加大为艾默生、贝克休斯等高端客户提供铸件、锻件等成品交付服务,大大增强了公司的盈利能力 [1] - 公司积极拓展出口市场,出口业务占比持续提升 [1] 项目进展 - 公司江苏新中洲二期项目8月份开始试生产,目前已正常投产 [1] - 三期项目车间主体厂房建设已完工,水电气等基础设施安装完工,部分关键设备正进行试生产,公司也在加快推进项目的正式投产 [1] 风险提示 - 项目不及预期风险 [1] - 原材料价格波动风险 [1] - 市场竞争风险 [1]