报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024年Q1-Q3实现营收120.71亿元，同比增长70%,归母净利润17.27亿元,同比增长54% [3] - 公司2024年Q3单季度实现营收55.66亿元,环比增长49%;归母净利润6.52亿元,环比增长14%,创历史最好单季度业绩 [3] - 公司2024年黄金产量预计不低于8吨,Q1-Q3共计产金6.28吨,完成既定生产计划 [4] - 公司成本控制能力领先,2024年Q3黄金成本环比继续下降1.08元/克,呈下降趋势 [5] - 公司完成对加拿大矿业公司Osino Resources Corp.的收购,增加了公司的矿产资源储备,预计投产后将提供5吨/年的黄金产能,远期增长空间打开 [6] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为24.02/27.14/30.08亿元,同比增长68.66%/12.96%/10.84% [7] 财务数据总结 - 营业收入: - 2023年实现营业收入8106百万元,同比下降3.29% [10] - 预计2024-2026年营业收入分别为16335/17121/17494百万元,同比增长101.52%/4.81%/2.18% [8] - 盈利能力: - 2023年归母净利润1424.30百万元,同比增长26.79% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2402.20/2713.53/3007.82百万元,同比增长68.66%/12.96%/10.84% [8] - 2023年毛利率32.0%,预计2024-2026年分别为26.4%/29.0%/29.8% [10] - 2023年净利率17.6%,预计2024-2026年分别为14.7%/15.8%/17.2% [10] - 偿债能力: - 2023年资产负债率18.0%,预计2024-2026年分别为28.4%/27.8%/27.2% [10] - 2023年流动比率2.50,预计2024-2026年分别为1.93/2.34/2.73 [10] - 营运能力: - 2023年应收账款周转率198.06,预计2024-2026年分别为264.07/204.70/202.16 [10] - 2023年存货周转率3.87,预计2024-2026年分别为5.16/3.81/3.81 [10] - 2023年总资产周转率0.50,预计2024-2026年分别为0.89/0.79/0.74 [10] - 估值指标: - 2023年市盈率37.61,预计2024-2026年分别为22.30/19.74/17.81 [8] - 2023年市净率4.63,预计2024-2026年分别为4.23/3.86/3.51 [8]