报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 半导体材料和显示材料业务快速增长 - 半导体材料、显示材料加速放量，收入结构转型持续推进，光电材料收入占比已从2023年32%提升至2024年前三季度的45% [1] - CMP抛光垫前三季度实现营收5.23亿元，同比增长95% [1] - 抛光液、清洗液前三季度实现营收1.40亿元，同比增长190% [1] - 显示材料前三季度实现营收2.82亿元，同比增长168% [1] 产品市占率持续提升 - 公司是国内唯一一家全面掌握全流程核心研发和制造技术的抛光垫国产供应商，深度渗透国内主流晶圆厂 [1] - 今年5月公司首次实现硬垫单月出货达2万片，9月又创下了抛光垫单月销量破3万片的新记录 [1] - 公司计划于2025年Q1将硬垫产能扩充至48万片，后续可进一步提升至60万片 [1] 财务数据表现亮眼 - 前三季度实现营业收入24.26亿元，同比增长30% [1] - 前三季度归母净利润3.76亿元，同比增长114% [1] - 前三季度扣非净利润3.43亿元，同比增长165% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为5.46/7.27/9.79亿元 [2] 其他 - 政府补助、股权激励、汇率波动等因素影响净利润 [1] - 维持"买入"评级，预计公司2024-2026年PE分别为47/36/26倍 [2]